L'intelligenza artificiale è una bolla speculativa?

Valutazione onesta e obiettiva e relativi effetti

Probabilmente avrete sentito parlare dell'intelligenza artificiale: è ovunque. I titoli dei giornali tecnologici annunciano come l'IA rivoluzionerà ogni aspetto della nostra vita, dal lavoro agli investimenti. Allo stesso tempo, alcuni scettici sussurrano (e a volte gridano) che "sembra una bolla speculativa". Se vi sentite combattuti tra entusiasmo e cautela, non siete soli. L'IA è una miniera d'oro rivoluzionaria, una bolla gonfiata dall'eccesso di entusiasmo o qualcosa di intermedio? Parliamone francamente, a tu per tu. (E sì, romperò la quarta parete e mi rivolgerò direttamente a voi, perché questo argomento merita una vera conversazione).

Sappiamo che l'intelligenza artificiale è un settore in forte espansione. Su questo non ci sono dubbi. Vediamo se si tratta di una bolla speculativa o meno.

La corsa all'oro dell'IA: valutazioni alle stelle e déjà vu delle dot-com

Cominciamo dai soldi. Seguite i soldi , come si suol dire, e capirete perché si parla tanto di "bolla" . L'intelligenza artificiale ha scatenato una corsa all'oro a Wall Street . Pensate a questo:

Aumenti di valore di migliaia di miliardi di dollari. Da quando ChatGPT di OpenAI ha fatto la sua comparsa alla fine del 2022, il mercato azionario è stato travolto dall'intelligenza artificiale. I giganti della tecnologia – i cosiddetti "Magnifici Sette" – hanno visto il loro valore di mercato combinato gonfiarsi di circa 6 trilioni di dollari in quel periodo (reuters.com ). Il produttore di chip grafici Nvidia è addirittura diventato la prima azienda a raggiungere i 5 trilioni di dollari dopo che le sue azioni sono aumentate di 12 volte grazie all'ottimismo sull'IA (reuters.com ). (Sì, avete letto bene: 12 volte! Un aumento del genere merita un secondo sguardo). È sufficiente a far alzare un sopracciglio persino agli investitori delle dot-com del 1999.
Echi dell'era delle dot-com. Ricordate la bolla tecnologica di fine anni '90 (se non la ricordate, probabilmente avrete sentito i racconti ammonitori)? Alcuni schemi sembrano familiari. Stiamo assistendo ad accordi "circolari" in cui le grandi aziende tecnologiche investono tutte nelle ambizioni di intelligenza artificiale delle altre – ad esempio, il gigante dei chip Nvidia sta valutando una possibile partecipazione di 100 miliardi di dollari in OpenAI (uno dei suoi maggiori clienti) reuters.com . OpenAI, a sua volta, ha firmato contratti sbalorditivi (come un impegno di 300 miliardi di dollari con Oracle per il cloud computing) senza un piano chiaro e visibile su come finanziarlo reuters.com . Quando le aziende iniziano a scambiarsi somme enormi e quote azionarie in un circolo ristretto – Nvidia, OpenAI, Microsoft, AMD, Oracle – si comincia ad avere un odore che ricorda un po' i tempi delle dot-com, quando tutti finanziavano tutti gli altri in una frenesia. Un professore di ingegneria ha avvertito che quando le aziende si finanziano e dipendono l'una dall'altra, le decisioni possono perdere il contatto con la domanda reale e invece rafforzare solo le aspettative di crescita guidate dall'hype.get="_blank" rel="noopener"> reuters.com . (Facciamo una pausa per un secondo: vi ricorda qualcosa dell'anno 2000?)
Avvertimenti da parte di esperti del settore. Non sono solo i giornalisti scettici a usare il termine "bolla" . Anche alcuni leader del settore tecnologico e finanziario stanno lanciando segnali d'allarme. Il CEO di OpenAI, Sam Altman , il fondatore di Amazon, Jeff Bezos , e il CEO di Goldman Sachs, David Solomon, hanno recentemente avvertito che la frenesia azionaria nel settore dell'IA ha superato i fondamentali ( reuters.com ). In parole povere: i prezzi delle azioni potrebbero essere guidati più da un'illusione che da prestazioni reali. Altman ha avvertito senza mezzi termini che "le persone investiranno troppo e perderanno denaro" durante questa fase di boom dell'IA (insights.som.yale.edu ). Persino Jamie Dimon (CEO di JPMorgan Chase) è intervenuto, affermando : "Non si può considerare l'IA come una bolla. Anche se alcune di queste cose potrebbero essere in una bolla... nel complesso, probabilmente darà i suoi frutti".l items-center justify-between overflow-hidden"> businessinsider.com . In altre parole, parte della frenesia per l'IA potrebbe essere esagerata , ma lui non vede l'intero settore dell'IA come una grande bolla pronta a scoppiare.

Se il paragone con la bolla delle dot-com vi dà una sensazione di déjà vu, non ve lo state immaginando. Valutazioni alle stelle e investimenti frenetici portano molti a chiedersi se ci troviamo in una bolla dell'IA . Ma i prezzi azionari gonfiati sono solo una parte della storia. Dobbiamo anche chiederci: queste aziende e questi strumenti di IA stanno effettivamente offrendo un valore tale da giustificare tutto questo entusiasmo?

Verifica del ROI: gli strumenti di intelligenza artificiale stanno davvero generando valore?

Bene, è ora di passare alla pratica. Allontaniamoci per un attimo da Wall Street e parliamo di "Main Street" – o almeno delle sale riunioni e dei reparti IT dove l'IA viene implementata nelle aziende reali. Le aziende stanno effettivamente ottenendo un ritorno sull'investimento (ROI) dall'IA, o stiamo solo inseguendo un'illusione? La risposta è... ambivalente (nella migliore delle ipotesi).

Tanti progetti pilota, pochi grandi successi. Uno studio del MIT ampiamente citato ha analizzato oltre 300 progetti di intelligenza artificiale in diverse aziende e ha scoperto che solo il 5% circa ha prodotto risultati misurabili (reuters.com ). (Sì, solo il cinque percento!). La stragrande maggioranza dei progetti non è mai uscita dalla fase di laboratorio o pilota: si sono bloccati a causa di una scarsa integrazione nei flussi di lavoro aziendali o di modelli di intelligenza artificiale che non erano scalabili in modo efficace. Immaginate di investire tempo e denaro in un sofisticato strumento di intelligenza artificiale, solo per scoprire che non si integra bene con i vostri sistemi esistenti o che necessita di costante assistenza. È una storia comune. Come ha affermato di recente un esperto di intelligenza artificiale (Andrej Karpathy, che ha contribuito a guidare gli sforzi di Tesla in materia di intelligenza artificiale), "il settore sta facendo un salto troppo grande... non è straordinario, è un pasticcio " (reuters.com ). Ahi, "pasticcio" non è certo il modo in cui vorreste che venisse descritto il vostro progetto all'avanguardia, vero?
Dove sono i benefici in termini di produttività? Molte aziende hanno investito ingenti somme nell'IA sperando in efficienza e innovazione. Finora, le statistiche economiche generali non mostrano un miracoloso aumento della produttività. Anzi, alcuni consulenti e leader del settore tecnologico ammettono sottovoce che l'attuale tecnologia IA presenta seri limiti che ne riducono l'impatto reale . Ci sono persino prove che alcuni modelli di IA potrebbero essere sopravvalutati nelle loro capacità : una scoperta del team di ricerca sull'IA di Apple suggerisce che risultati di test impressionanti potrebbero essere gonfiati dal fatto che i modelli di IA inseriscono risposte già viste in precedenza (come uno studente che ha memorizzato le risposte del test). Se ciò fosse vero, significherebbe che potremmo sovrastimare ciò che l'IA odierna è realmente in grado di fare in modo affidabile.
Grandi spese, ritorni incerti. Ecco una cifra incredibile: le principali aziende di cloud computing (pensiamo ad Amazon, Microsoft, Google) sono sulla buona strada per spendere 400 miliardi di dollari in intelligenza artificiale quest'anno , costruendo data center, sviluppando software di IA e chi più ne ha più ne metta (reuters.com ). Eppure, le aziende che adottano questi strumenti spesso non sono sicure di cosa stiano ottenendo in cambio. Molte delle prime funzionalità di IA (come quelle integrate nei software e nei bot per l'assistenza clienti) sono interessanti, ma consentono di risparmiare più di quanto costano? Il dibattito è ancora aperto. Persino il CEO di Goldman Sachs , David Solomon, ha lasciato intendere che molti investimenti in IA non produrranno buoni risultati (insights.som.yale.edu ). E il venture capitalist Alan Patricof, un esperto di ogni ciclo tecnologico, avverte che, sebbene "la rivoluzione dell'IA sia una vera rivoluzione", molte persone si sono buttate a capofitto, apponendo la dicitura "IA" su qualsiasi cosa per attirare finanziamenti , il che "entusiasma molte persone" (e forse confonde un po' gli investitori).="flex h-4 w-full items-center justify-between overflow-hidden"> insights.som.yale.edu .

Vi starete chiedendo: se così tanti progetti di intelligenza artificiale stanno fallendo, perché le aziende continuano a puntare tutto su questa tecnologia? Pensatela come una strategia a lungo termine. Gli entusiasti sostengono che siamo in una fase di sperimentazione: il tasso di successo del 5% migliorerà con la maturazione della tecnologia e quei pochi successi potrebbero rivoluzionare la produttività. Gli scettici ribattono che ci siamo già passati (qualcuno ricorda i chatbot che avrebbero dovuto rivoluzionare il servizio clienti 5 anni fa? La maggior parte di questi non ha avuto successo).

Intelligenza artificiale o semplice automazione? Chiarimenti

Fermiamoci un attimo, perché c'è un aspetto cruciale da chiarire : non tutto ciò che viene venduto come "IA" lo è davvero. Sull'onda dell'entusiasmo del momento, l'IA è diventata una parola d'ordine appiccicata a ogni tipo di tecnologia , comprese molte che esistono da anni. Questa confusione può far sembrare che l'IA sia ovunque (e sì, a volte uso le virgolette intorno a "IA").

Automazione tradizionale contro vera IA: l'automazione software tradizionale segue regole esplicite: "se succede X, fai Y". Questo è ciò che abbiamo da decenni, dai robot delle catene di montaggio ai filtri antispam delle email. L'IA , soprattutto quella basata sul machine learning, è diversa: apprende schemi dai dati e può prendere decisioni probabilistiche o creare contenuti (come un chatbot che genera risposte simili a quelle umane). Ma ecco il punto: per un osservatore occasionale (o un team di marketing troppo zelante), l'automazione avanzata può sembrare IA. Ed è fin troppo allettante chiamarla IA perché, beh, questo suscita più interesse (e finanziamenti).

Hype tramite rebranding: alcune aziende hanno scoperto che aggiungere "basato sull'IA" alla descrizione del loro prodotto attira magicamente più attenzione e investimenti, anche se in realtà si tratta solo di sofisticata automazione. Come ha osservato l'investitore veterano Alan Patricof , molte startup aggiungono l'IA alle loro presentazioni senza una reale sostanza , perché "fa scalpore". Questo tipo di marketing basato su parole d'ordine alla moda alimenta un clima di bolla speculativa : ricordate come nel 1999 tutto diventava un ".com" anche senza una vera strategia internet? Ora l'IA è il nuovo .com .
Un esempio calzante: pensate ai chatbot di base che seguono uno script o a quei fastidiosi sistemi di menu telefonici. Sono automatizzati, ma non intelligenti . Eppure, ora tutti vogliono affermare che il loro chatbot possiede l'intelligenza artificiale. Il risultato? Aspettative non corrispondenti. Le aziende pensano di ricevere una polvere magica di intelligenza artificiale, ma spesso acquistano una versione camuffata di ciò che già avevano. Non contribuisce certo al ritorno sull'investimento aspettarsi Jarvis di Iron Man e ritrovarsi con un foglio di calcolo leggermente più intelligente.
Perché è importante: la confusione non è solo semantica, ma porta a investimenti fuorvianti. Se un'azienda non riesce a distinguere tra l'automazione che semplifica un processo noto e l'intelligenza artificiale in grado di adattarsi e scoprire nuovi modelli , potrebbe investire nella tecnologia sbagliata per il suo problema. Oppure potrebbe rivendicare un "successo dell'IA" che in realtà è solo un successo ottenuto grazie all'automazione dei processi. Questo complica la valutazione dell'efficacia dell'IA.

Chiariamo subito: l'automazione è preziosa . Ma se gran parte dei guadagni di produttività che attribuiamo all'"IA" derivano in realtà dalla semplice automazione, allora l'impatto dell'IA viene sovrastimato: un altro punto a favore dell'ipotesi che si tratti di una bolla speculativa. Come professionista esperto (come te!), vale la pena chiedersi, di fronte a qualsiasi cosiddetta soluzione di IA, se si tratti effettivamente di tecniche di intelligenza artificiale o di una semplice riproposizione di qualcosa di già collaudato.

Timori di perdita del lavoro: esagerati o semplicemente prematuri?

Nessuna discussione sulla bolla (o sul boom) dell'IA può dirsi completa senza affrontare il problema principale: i posti di lavoro . Se sei un dirigente d'azienda o un professionista, potresti chiederti: "L'IA è fantastica, ma sostituirà i posti di lavoro ? E se sì, fa parte dell'entusiasmo iniziale?". È una domanda complessa e le emozioni sono forti. Analizziamola nel dettaglio:

Previsioni apocalittiche contro la realtà. Alcuni dipingono uno scenario apocalittico per i lavoratori a causa dell'intelligenza artificiale. Ad esempio, il CEO della startup di IA Anthropic ( Dario Amodei ) ha fatto notizia affermando che l'IA potrebbe eliminare metà di tutti i lavori d'ufficio di livello base nei prossimi 1-5 anni , con un potenziale aumento della disoccupazione al 10-20% (insights.som.yale.edu ). Accidenti! Si tratta di un cambiamento enorme che avverrebbe a una velocità incredibile e, a dire il vero, la maggior parte degli esperti lo ritiene estremamente inverosimile. Infatti, molte persone in prima linea nello sviluppo dell'IA dubitano fortemente che l'IA attuale sia anche solo lontanamente in grado di sostituire posti di lavoro su così vasta scala (insights.som.yale.edu ). Un consulente tecnologico lo ha affermato chiaramente dopo un'esperienza diretta: i modelli odierni "non sono pronti a sostenere lunghe catene di attività in modo da sostituire le persone... l'AGI (vera intelligenza generale) è ancora lontana".-full items-center justify-between overflow-hidden"> insights.som.yale.edu In altre parole, i robot non arriveranno a rubarvi il lavoro d'ufficio quest'anno, né il prossimo . Commettono ancora troppi errori, non sono in grado di gestire in modo affidabile attività complesse a più fasi e hanno bisogno dell'intervento umano. I dati attuali lo confermano: non stiamo assistendo a una grande ondata di disoccupazione causata dall'IA nelle statistiche sull'occupazione.
Prospettiva storica: le solite vecchie paure? Ci siamo già passati. Ogni grande progresso tecnologico, dai telai meccanici ai PC, ha scatenato timori di disoccupazione di massa. E in effetti, alcuni posti di lavoro sono stati eliminati: dattilografi, centralinisti, addetti agli ascensori (quando è stata l'ultima volta che ne avete visto uno?). Ma sono nati nuovi posti di lavoro e l'occupazione complessiva ha continuato a crescere nel lungo periodo. Storicamente, gli aumenti di produttività incrementano la ricchezza e creano nuove industrie. Tuttavia – ed è importante sottolinearlo – l'intelligenza artificiale è un po' diversa perché mira a replicare non solo i compiti, ma il pensiero umano stesso (almeno in alcuni ambiti) theguardian.com . Un conto è quando i trattori hanno sostituito il lavoro agricolo: le persone si sono spostate verso i lavori in fabbrica. Ma se l'intelligenza artificiale potesse svolgere tutti i compiti cognitivi meglio di noi (un grande " se" ), si tratterebbe di un livello di sconvolgimento completamente nuovo. Questo scenario è lontano e molto speculativo. Nel frattempo, è probabile che vedremo l'intelligenza artificiale automatizzare parti di lavori, non interi ruoli . Pensiamo all'intelligenza artificiale che assiste i medici nelle diagnosi, aiuta gli avvocati a redigere contratti più velocemente o gestisce le email di routine dei clienti: il medico, l'avvocato e l'addetto al servizio clienti sono ancora necessari, ma potrebbero essere più efficienti con l'aiuto di un assistente basato sull'IA.
Un bagno di realtà per ora: l'isteria collettiva sul tema "l'IA ci ruberà il lavoro" fa parte di un'atmosfera da bolla speculativa. Attira l'attenzione dei media e spaventa le persone, portando talvolta a comportamenti irrazionali (come aziende che investono eccessivamente nell'IA per paura di rimanere indietro, o lavoratori che si fanno prendere dal panico prematuramente). Un punto di vista più equilibrato, proposto da un leader tecnologico di McKinsey, suggerisce di considerare l'IA come uno strumento per migliorare la produttività, non come un sostituto (insights.som.yale.edu ). Molte aziende stanno adottando questo approccio: riqualificare il personale all'uso di strumenti di IA, anziché pianificare licenziamenti di massa. In realtà, la strategia più intelligente per le aziende al momento è spesso quella di combinare esseri umani e IA: lasciare che l'IA si occupi del lavoro più gravoso o dei calcoli numerici, e lasciare che gli esseri umani si dedichino alle decisioni più complesse e al pensiero creativo.

Quindi, l'intelligenza artificiale causerà perdite di posti di lavoro? Sì, in alcuni settori, ma anche nuove opportunità in altri. L'effetto complessivo è incerto e probabilmente si manifesterà nel corso di anni, non di mesi. La paura stessa , tuttavia, è diventata parte del ciclo dell'hype. Se tutti credono che l'IA cambierà tutto da un giorno all'altro, questo può gonfiare le aspettative (e le valutazioni) in modo irrealistico, un classico segno di psicologia da bolla. Bisogna tenere d'occhio le tendenze reali, non solo le previsioni allarmanti. Per ora, le notizie sulla grande apocalisse occupazionale causata dall'IA sono molto esagerate (per parafrasare Mark Twain), ma questo non significa che non dovremmo prepararci e adattarci.

Entusiasmo contro infrastrutture sostenibili: costruire pensando al lungo termine

Passiamo ora a un aspetto più concreto di questo boom dell'IA: le infrastrutture . Ecco un risvolto interessante nella narrazione "è una bolla?": anche se le aspettative sull'IA sono esagerate, gli investimenti effettuati non sono solo denaro virtuale sulla carta. Le aziende stanno spendendo soldi veri in beni reali , cose che non scompaiono se scoppia una bolla.

Pensiamo ai data center, ai chip e alla capacità di rete. La mania dell'IA ha portato a un massiccio sviluppo delle infrastrutture tecnologiche. Come abbiamo già accennato, i grandi attori del settore stanno investendo centinaia di miliardi nelle capacità di IA (businessinsider.com ). Ciò significa nuove fabbriche di semiconduttori per chip IA, enormi centri di cloud computing con hardware specializzato, connessioni internet più veloci e altro ancora. Ad esempio, Meta (la società madre di Facebook) ha appena concluso un accordo di finanziamento da 27 miliardi di dollari per i suoi data center basati sull'IA (reuters.com ). Si tratta di investimenti tangibili: edifici, macchinari, cavi in fibra ottica. Non quel tipo di "beni" effimeri che sono scomparsi in alcune bolle speculative del passato (pensiamo ai Beanie Babies e ai bulbi di tulipano).

Investimento diretto: poiché i giganti della tecnologia hanno un interesse diretto in questi investimenti, è probabile che continuino a spingere lo sviluppo dell'IA anche in caso di calo del mercato. Non è che possano facilmente riconvertire una fabbrica di chip per l'IA all'avanguardia per produrre forni a microonde se la domanda di IA dovesse diminuire. Quindi, in un certo senso, questo potrebbe essere un segnale che non ci troviamo in una bolla puramente speculativa: le aziende stanno investendo in infrastrutture a lungo termine, presumibilmente perché prevedono una reale domanda futura. (Oppure, se si è cinici, perché il denaro a basso costo e l'entusiasmo eccessivo le hanno rese troppo zelanti, ma solo il tempo lo dirà.)
Progresso finanziato dall'hype: la storia ci offre un'ironica speranza. Le bolle speculative spesso lasciano dietro di sé infrastrutture preziose che diventano le fondamenta per l'innovazione futura. La bolla delle dot-com ne è l'esempio lampante: certo, Pets.com non è sopravvissuta, ma l' infrastruttura internet creata alla fine degli anni '90 (pensiamo a tutti quei cavi in fibra ottica) ha spianato la strada all'economia online di cui godiamo oggi theguardian.com . Allo stesso modo, la prima mania ferroviaria del XIX secolo si concluse con un crollo, ma lasciò dietro di sé una grande quantità di binari che si rivelarono incredibilmente utili anche in seguito theguardian.com . Se la mania dell'IA sviluppa una nuova generazione di potenza di calcolo cloud e algoritmi di IA, queste risorse non svaniranno in una recessione. Potrebbero consentire la prossima ondata di progressi tecnologici, anche se alcune delle aziende di IA più promettenti di oggi dovessero implodere.
Sostenibile o castello di carte? Detto questo, c'è un controargomento: alcuni temono che la costruzione di queste infrastrutture stia avvenendo troppo velocemente , senza una domanda immediata sufficiente a giustificarla. Quando il debito e i finanziamenti speculativi sostengono questi progetti (ricordiamo l'accordo da 27 miliardi di dollari con Meta e altri simili), si possono creare vulnerabilità (reuters.com ). Se i progressi dell'IA si arrestano, le aziende potrebbero ritrovarsi con costosi data center e un fatturato insufficiente a giustificarli, il che potrebbe effettivamente portare a una resa dei conti dolorosa. È questo scenario che fa sì che economisti e politici guardino con apprensione al boom dell'IA. Infatti, l'ex economista del FMI Gita Gopinath ha stimato che se la bolla dell'IA scoppiasse in modo simile al crollo delle dot-com, potrebbe spazzare via decine di trilioni di dollari di ricchezza a livello globale (theguardian.com ). Ciò avrebbe ripercussioni a catena sull'economia in generale (e sì, probabilmente anche sulla vostra attività).

La questione è un po' complessa: il boom dell'IA sta costruendo una vera e propria infrastruttura tecnologica che potrebbe guidare un progresso reale (un punto a favore di chi sostiene che non si tratti di una bolla), ma se questo progresso non si concretizza abbastanza rapidamente, questi investimenti potrebbero trasformarsi in sovraccapacità e costi insostenibili (un punto a favore di chi pensa che si tratti di una bolla). Come per molte cose nel settore tecnologico, c'è un confine sottile tra visionario e avventato.

(Vi sentite già un po' storditi? Non preoccupatevi, siamo quasi pronti a riassumere. Ricapitoliamo chiaramente i pro e i contro.)

Quindi, l'intelligenza artificiale è una bolla speculativa o no?

È ora di mettere insieme tutti i pezzi. Con un approccio colloquiale, analizziamo la questione come se stessimo scrivendo un elenco di pro e contro su una lavagna. In quali modi l'IA potrebbe essere una bolla e in quali no ? Ecco il riepilogo:

Segnali che potremmo trovarci in una bolla dell'IA: (Segnali d'allarme a cui prestare attenzione…)

Valutazioni alle stelle con aspettative esagerate. I titoli azionari legati all'intelligenza artificiale sono schizzati alle stelle senza un corrispondente aumento dei fondamentali (ricavi, profitti) per molte aziende. I giganti della tecnologia ora rappresentano una fetta sproporzionata del valore di mercato, esclusivamente sulla base delle speranze legate all'IA: a un certo punto nel 2025, i titoli incentrati sull'IA rappresentavano circa il 75% dei guadagni dell'S&P 500 dal 2022 insights.som.yale.edu . Quando un piccolo gruppo di aziende (ciao, Nvidia e simili) traina la maggior parte dei guadagni di mercato sulla base di una narrazione, si parla di concentrazione da bolla insights.som.yale.edu . Gli investitori stanno nervosamente paragonando questa situazione all'era delle dot-com, e persino l'indice VIX, noto come "indice della paura", ha recentemente registrato un'impennata a causa dei timori di una bolla theguardian.com .
Tanta pubblicità, scarso ritorno sull'investimento (finora). Come già accennato, una gran parte dei progetti di intelligenza artificiale non ha ancora generato un reale valore per le aziende (reuters.com ). Molte aziende investono ingenti somme nell'IA senza un chiaro ritorno sull'investimento, a volte solo per dire agli stakeholder "stiamo investendo nell'IA". Se si spendono miliardi con solo sporadici casi di successo (tassi di successo del 5%, qualcuno ne ha mai sentito parlare?), questo sa di pubblicità che supera la realtà. È la classica mentalità del "prima investi, poi pensa ai profitti" che ha caratterizzato bolle speculative come quella del 1999.
Ormai tutti sono aziende "AI". Quando ogni startup e ogni azienda affine inizia a rebrandarsi come "X basata sull'IA" – che lo sia davvero o meno – è segno di una vera e propria mania. Lo abbiamo visto con la blockchain qualche anno fa (ricordate quando le aziende di tè freddo aggiungevano "Blockchain" al loro nome?). Ora l'IA è la parola magica. Come ha osservato il veterano del venture capital Patricof, le persone inseriscono l'IA nei piani aziendali per sbloccare finanziamenti e ottenere valutazioni più elevate (insights.som.yale.edu ). Questa frenesia generalizzata può creare una bolla in cui il denaro affluisce indiscriminatamente verso qualsiasi cosa legata all'IA, nel bene e nel male.
Accordi circolari e un'economia poco chiara. La complessa rete di investimenti tra aziende di intelligenza artificiale (aziende che investono nei loro fornitori, che a loro volta investono in loro, ecc.) ha un sentore di fumo negli occhi contabili (reuters.com ). Questi accordi possono gonfiare le dimensioni e la crescita percepite del mercato: il denaro gira in tondo. Se l'azienda A e l'azienda B investono entrambe ingenti somme nell'IA dell'altra, può sembrare che "wow, X miliardi di dollari investiti nell'IA!", quando in realtà si tratta dello stesso denaro contato due volte. Questo tipo di operazione tende a sgretolarsi dolorosamente quando torna il controllo (proprio come è successo a molte partnership delle aziende dot-com). Un rispettato accademico della Silicon Valley ha avvertito che "il rafforzamento delle aspettative di crescita" anziché la domanda effettiva è un segnale rischioso (reuters.com ).
La paura di perdere l'occasione (FOMO) e l'esuberanza irrazionale. Ammettiamolo: c'è un elemento di frenesia psicologica. Alcuni investitori ammettono apertamente di cavalcare l'onda perché non vogliono perdersi la prossima grande opportunità, anche se le valutazioni sembrano folli (reuters.com ). Quando le persone iniziano a dire "certo, sembra una bolla, ma ne uscirò prima che scoppi", ecco la mentalità da bolla da manuale.

🟢 Segnali che l'IA non è (necessariamente) una bolla: (Segnali positivi che suggeriscono che qui c'è del vero...)

Si stanno verificando vere e proprie scoperte tecnologiche. A differenza di alcune bolle speculative del passato, basate su pure speculazioni, l'intelligenza artificiale ha portato a innovazioni concrete. Modelli linguistici complessi come ChatGPT sono in grado di fare cose prima impensabili , dalla stesura di documenti alla programmazione e al lavoro creativo. Le aziende stanno scoprendo nuove capacità (ad esempio, l'IA può analizzare dati o immagini in pochi secondi, attività che prima richiedevano giorni agli esseri umani). Non si tratta di fumo negli occhi; queste tecnologie sono già in uso. Il valore pratico potrebbe aver bisogno di tempo per raggiungere le elevate aspettative, ma non è un'illusione. I guadagni in termini di produttività potrebbero concretizzarsi con il miglioramento della tecnologia e con l'apprendimento da parte delle aziende di un'integrazione efficace dell'IA. In altre parole, il potenziale beneficio è reale, anche se i tempi sono incerti.
Le grandi aziende hanno solide basi. Molte delle società leader nel settore dell'intelligenza artificiale (Microsoft, Google, Amazon, ecc.) non sono startup improvvisate, bensì giganti redditizi con attività diversificate. L'impennata dei loro titoli azionari, innescata dalle notizie sull'IA, si aggiunge a business principali che, di fatto, generano profitti. Ad esempio, le divisioni di cloud computing di queste aziende stanno registrando una crescita dei ricavi a doppia cifra, in gran parte dovuta alla domanda di servizi di IA (reuters.com ). Si tratta di una crescita reale, non di semplice clamore mediatico. Inoltre, dispongono di flussi di cassa sufficienti a finanziare le loro avventure nell'IA per un periodo considerevole. Questo offre un cuscinetto di sicurezza che manca alle bolle speculative pure (con aziende che non generano ricavi).
L'adozione potrebbe essere lenta, ma è in crescita. Sebbene solo pochi progetti di intelligenza artificiale abbiano finora ottenuto risultati concreti, questi successi indicano la strada per gli altri. Gli investitori con una visione a lungo termine osservano che l'attuale bassa adozione non è un indicatore affidabile del futuro, ma rappresenta il punto di partenza (reuters.com ). La tecnologia dell'IA sta migliorando rapidamente e, man mano che diventa più intuitiva e affidabile, sempre più aziende la adotteranno. Un investitore l'ha paragonata agli albori di Internet: lenta all'inizio, ma alla fine ha cambiato tutto. Anzi, ha affermato categoricamente: "Non credo che siamo ancora in una fase di bolla speculativa", perché si aspetta che l'adozione (e i ricavi) raggiungano l'entusiasmo iniziale a tempo debito (reuters.com ). Se ha ragione, le valutazioni altissime di oggi potrebbero essere giustificate in futuro (crescendo fino a raggiungere multipli più elevati, per così dire).
Infrastrutture e investimenti a lungo termine. Come abbiamo già detto, il denaro investito nell'IA non finisce solo nelle tasche dei dirigenti o viene speso in spot pubblicitari per startup di poco conto durante il Super Bowl. Sta costruendo le fondamenta di un'economia maggiormente basata sull'IA, e queste risorse dureranno nel tempo. Se si registra un eccesso di investimenti, è al servizio di una visione in cui la maggior parte dei leader del settore tecnologico crede sinceramente: che l'IA sarà rivoluzionaria quanto l'elettricità o Internet. È difficile parlare di pura bolla quando 400 miliardi di dollari di investimenti concreti vengono destinati a rendere la tecnologia effettivamente funzionante (reuters.com ). A lungo termine , queste infrastrutture possono consentire reali aumenti di produttività, anche se singole aziende dovessero fallire.
Si stanno già manifestando correzioni e cautela. A differenza delle bolle del passato, in cui gli avvertimenti venivano ignorati fino a quando non era troppo tardi, qui assistiamo a un sano dibattito e a una certa autocorrezione mentre il boom è ancora in corso. Una parte significativa degli amministratori delegati (circa il 40% in un sondaggio) ritiene già che una correzione sia imminente e sta investendo con maggiore prudenza . Si osserva inoltre che gli investitori utilizzano strategie di copertura (rispolverando le tattiche dell'era delle dot-com per evitare il peggio della bolla). Paradossalmente, questa consapevolezza potrebbe impedire alla bolla di gonfiarsi completamente o almeno di scoppiare in modo disordinato: parte dell'aria viene rilasciata grazie allo scetticismo, anche se l'entusiasmo continua.

Allora... bolla o no? Forse a questo punto vi aspettate un semplice sì o no, ma la verità è più complessa. L'IA nel 2025 presenta alcune caratteristiche tipiche di una bolla (hype superiore alla realtà in alcuni casi, investimenti speculativi, balzi dettati dalla paura) e anche solidi fondamentali (reali progressi tecnologici, attività redditizie, sviluppo infrastrutturale concreto). È possibile che ci troviamo in una mini-bolla che potrebbe sgonfiarsi o scoppiare in determinate aree: ad esempio, potremmo assistere a una selezione naturale in cui le startup di IA più deboli falliscono e i progetti sopravvalutati vengono scartati. Ma questo non significa che l'intero "boom dell'IA" scompaia; potrebbe semplicemente diventare più realistico. D'altra parte, è anche possibile che siamo semplicemente all'inizio di una lunga rivoluzione dell'IA, il che significa che le valutazioni attuali saranno alla fine giustificate da miglioramenti rivoluzionari, anche se dovessimo incontrare qualche ostacolo.

Anziché etichettare l'intero movimento dell'IA con una sola parola, direi che alcune componenti dell'IA sono in una bolla speculativa, altre no. La sfida (e l'opportunità) sta nel capire quali sono le une e quali le altre, idealmente prima che lo faccia il mercato. E questo ci porta alla sezione finale... cosa si dovrebbe fare concretamente al riguardo?

Come orientarsi (in modo intelligente) nel clamore mediatico intorno all'intelligenza artificiale

Che l'intelligenza artificiale sia o meno una bolla speculativa non è solo una questione filosofica: ha implicazioni concrete per aziende e professionisti. Se siete leader nel settore aziendale o tecnologico (o aspirate a esserlo), dovete prendere oggi decisioni che si riveleranno intelligenti domani , a prescindere da come si evolverà la situazione . Concludiamo quindi con alcuni consigli pratici su come affrontare l'era dell'entusiasmo per l'IA:

Concentratevi sui problemi reali e sul ROI. Non adottate l'IA fine a se stessa o perché "lo fanno tutti". Identificate invece problemi aziendali concreti in cui l'IA potrebbe offrire una soluzione ed eseguite piccoli esperimenti con criteri di successo chiari. Misurate i risultati. Se uno strumento di IA migliora del 50% i tempi di risposta ai clienti, fantastico: è un successo su cui potete costruire. Se non produce alcun risultato, forse non è ancora pronto (o non è adatto al caso d'uso). In periodi di bolla speculativa, la disciplina è vostra alleata . Come avvertiva Solomon di Goldman Sachs, si sta investendo molto capitale che non produrrà rendimenti (insights.som.yale.edu ): assicuratevi che il vostro non rientri in questa categoria.
Superate l'entusiasmo iniziale: ponete domande difficili. Quando un fornitore vi propone una "soluzione basata sull'IA", siate specifici. Chiedete loro di spiegare come utilizzano l'IA, di quali dati hanno bisogno e quali risultati hanno dimostrato di ottenere. Se non sono in grado di rispondere, siate diffidenti: potrebbero star vendendo fumo con l'etichetta di IA. Allo stesso modo, internamente, promuovete una cultura in cui il vostro team possa esprimere scetticismo. È salutare avere un atteggiamento del tipo "dimostratemi il valore". Questo non significa diventare anti-IA, ma piuttosto essere a favore della dovuta diligenza . Ricordate, persino i sostenitori dell'IA come David Siegel di Two Sigma affermano che l'attuale ondata mescola molta "speculazione" con dati di fatto. Cercate di separarli il più possibile.
Investite nelle persone, non solo nella tecnologia. Le aziende che hanno successo con l'IA sono quelle che formano anche i propri dipendenti per utilizzarla in modo efficace. Questo potrebbe significare aggiornare le competenze dei vostri ingegneri nelle tecniche di machine learning, istruire i vostri analisti su come interpretare i risultati dell'IA o formare il personale a contatto con i clienti a lavorare a fianco degli strumenti di IA. La combinazione uomo + IA tende a superare l'IA da sola (e l'essere umano da solo) in molti compiti. Potenziando la vostra forza lavoro, vi assicurate che, anche se alcune promesse dell'IA non si concretizzano, avrete comunque migliorato il vostro bacino di talenti. Inoltre, se la tecnologia dovesse davvero decollare, avrete un team pronto a sfruttarla. Come ha osservato il responsabile della strategia di McKinsey, stanno assumendo "persone straordinarie" e utilizzando l'IA per renderle ancora migliori , non per sostituirle insights.som.yale.edu .
Siate flessibili e tenete d'occhio l'orizzonte. Il panorama dell'IA sta cambiando rapidamente. Il modello o l'approccio all'avanguardia di oggi potrebbe essere obsoleto l'anno prossimo. Quindi, integrate la flessibilità nei vostri piani. Forse non puntate tutto su un'unica piattaforma di IA: sperimentate con diverse, oppure assicuratevi di mantenere la capacità di cambiare rotta se si presenta qualcosa di meglio. Inoltre, rimanete informati : non sommergendovi di ogni notizia sull'IA, ma seguendo gli sviluppi chiave del vostro settore. Se si verifica una vera svolta, non vorrete essere gli ultimi a saperlo perché avete liquidato l'IA come "solo una moda passeggera". Bilanciate lo scetticismo con l'apertura mentale. Pensatela come scrutare il cielo in cerca di tempeste e schiarite per poter correggere la rotta.
Preparatevi a molteplici scenari. Cosa succederebbe se l'IA fosse una bolla e scoppiasse? E se invece non lo fosse e trasformasse il vostro settore? Un leader lungimirante si prepara a entrambi. Abbiate un piano B nel caso in cui la costosa iniziativa di IA non dia i risultati sperati: magari potrà essere riorientata o ridimensionata, trasformandosi in uno strumento modesto e utile anziché in un progetto ambizioso. Al contrario, abbiate un piano anche se l'IA iniziasse davvero a dare i suoi frutti: come gestirebbe la vostra azienda un rapido afflusso di nuovi dati o opportunità di automazione? Come si adatterebbero ruoli e processi? Mettendo alla prova la vostra strategia sia in uno scenario di scoppio della bolla che in uno di boom, sarete pronti ad affrontare qualsiasi evenienza.

Concludiamo con questa riflessione: l'intelligenza artificiale è un nuovo strumento potente, come il fuoco, l'elettricità o internet, e con ogni grande strumento arriva una grande responsabilità (e sì, anche un po' di caos). Agli albori dell'elettricità, ci furono speculazioni sfrenate e molti esperimenti falliti, ma oggi pochi direbbero che l'elettricità sia stata una "bolla" scoppiata; è stata una rivoluzione che ha impiegato tempo per maturare. L'intelligenza artificiale potrebbe benissimo seguire un percorso simile. Ci potrebbero essere incidenti e delusioni lungo la strada (quindi allacciate le cinture), ma il viaggio non è necessariamente un fallimento: è progresso, seppur con qualche imprevisto.

Quindi, l'IA è una bolla? Per certi versi sì , per molti altri no . L'approccio migliore è quello di non considerarla né una polvere magica né un veleno. Bisogna vederla come un'opportunità in continua evoluzione: da esplorare con entusiasmo e cautela. Investire in essa con giudizio, sfruttarla dove ha senso e rimanere concentrati sul soddisfare bisogni reali. Se si riesce a fare questo, si cavalcherà l'onda dell'IA, sia che si infranga dolcemente sulla riva o che occasionalmente si infranga. Dopotutto, le bolle sono temporanee, ma le strategie solide e l'innovazione intelligente? Quelle sì che sono eterne.

Spero che questa conversazione abbia fatto un po' di chiarezza (e non solo alimentato le polemiche) sulla questione della bolla dell'IA. Ora che avete le conoscenze necessarie, andate avanti e guidate con saggezza in quest'era dell'IA!

Fonti: Analisi e commenti recenti sul boom/bolla dell'IA, tra cui Reuters, Bloomberg, Fortune, Yale Insights e altri, settimana terminata il 1° novembre 2025.

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